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国投电力:煤价下行叠加区域来水向好,19H1归母净利润同比+44.92%

发布时间:2019-09-10    研究机构:兴业证券

投资建议:给予“审慎增持”评级。公司拥有雅砻江水电优质资产52%权益,水电装机整体达1676万千瓦;另有火电装机约1576万千瓦火电,水电及火电装机占比超过公司90%。政策鼓励省内水电消纳,“雅中-江西”特高压落地保障新建产能外送消纳。随着煤炭价格步入下行通道,火电盈利有望持续改善。我们预计公司2019-2021年归母净利润为48.91、51.19、54.59亿元,同比增速为12.1%、4.7%、6.6%。对应8月25日PE估值12.9、12.3、11.6倍,给予“审慎增持”评级。

风险提示:煤炭价格波动,水电上网价格下调、来水持续偏枯,新能源补贴政策变动。

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