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国投电力:前三季度业绩同比减13.39%,三季度环比二季度改善

发布时间:2017-11-06    研究机构:天风证券

前三季度净利润同比减13.39%,三季度环比二季度改善明显。

前三季度公司实现营业收入242.05亿元,归属上市公司股东净利润29.53亿元,归属上市公司股东扣非净利润29.34亿元,实现每股收益0.44亿元。其中三季度环比二季度改善明显。

雅砻江水电汛期发电量环比大幅增长,火电整体亏损。

由于今年总体来水较好,另外雅砻江水电桐子林水电站1台15万千瓦机组于2016年3月投产,前三季度水电发电量同比增长。另外水电弃水量同比减少,水电利用小时数同比增长5%。而雅砻江水电汛期发电收入较年初枯水期大幅增长,雅砻江水电盈利三季度环比二季度增275%。公司水电前三季度盈利稳定。前三季度除了北疆火电机组利用小时数较高超过4000小时,在煤价较高的情况下仍可盈利,其他火电机组盈利情况不容乐观。

发电标煤价格同比上涨60%,营业成本同比增31%,投资收益同比减58%。

营业成本较上年同期增加31%,主要原因是公司下属火电企业燃煤成本受燃煤采购价格同比上升影响,营业成本增加。公司火电机组发电标煤平均单价比上年同期增长了60%。投资收益较上年同期减少58%,主要原因是参股企业受燃煤采购价格同比上升等因素的影响,利润下降,造成投资收益减少。公司参股的赣能股份和甘肃张掖电厂等由于三季度业绩下滑,公司投资收益同比减少79%。

盈利预测:考虑到下半年来水较好,公司优质水电资源将给公司业绩带来贡献,平滑煤炭成本增加带来的火电盈利下滑。预测17-19年EPS分别为0.59元,0.73元,0.77元,维持“买入评级”。

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